瑞士成为境外上市新热门地已募资240亿

年以来，两家中国公司通过发行GDR在瑞士上市，成为瑞士证券交易所（以下简称“瑞交所”）年到目前为止仅有的两家公司上市。而年至今，已有11家中国公司发行GDR并在瑞交所上市，募资总额35.5亿美元（约多亿元人民币），另有40多家公司正在筹备或已着手申请。

赴瑞士上市的热潮始于一项新政，年，中国证监会发布《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》，将“沪伦通机制”扩展至“中欧通机制”，从政策层面给予中国企业出海融资大力支持。

这股热潮自然也席卷了医疗行业。年9月，乐普医疗、健康元在瑞交所上市；截至目前，爱博医疗、鱼跃医疗、康希诺、百克生物、奕瑞科技相继筹划或推进瑞士上市事宜。

一年时间内吸引数十家中国企业前往，瑞交所究竟有何魅力？对于医疗行业来说，企业选择瑞交所上市的意义何在？且看本文分析。

国际化战略落地，境外上市成为重要途径

企业在境外上市融资，与其业务布局密不可分。目前，已在瑞士上市和拟上市的几家医疗健康企业，都已不同程度地涉足了海外业务。

7家公司的海外业务布局，资料来源：公司财报

（部分公司尚未发布年财报，以年财报信息为例）

这些企业中，乐普医疗、健康元、鱼跃医疗等公司已上市产品众多，且在海外进行了广泛的业务布局。

乐普医疗年成立国际事业部，全面整合资源，拓展海外市场；通过产品的全球化布局，有效降低国内集采政策影响。截至年底，乐普医疗累计申请专利项，产品获得美国FDA认证33项、欧盟CE认证项。

在持续的国际化战略推动下，-年，乐普医疗海外业务收入分别为5.54亿、15.42亿和37.6亿元，占比从7.11%提升至35.27%。新冠疫情期间，乐普医疗快速推进了新冠抗原检测产品在CE的准入和销售，带动了抗原检测产品和其他产品的海外销售。

健康元的原料药及中间体向亚洲、欧洲、北美、非洲等近40个国家和地区出口；制剂方面，加强了呼吸、辅助生殖、抗真菌、抗病毒、消化道等产品在巴基斯坦、印度尼西亚、菲律宾等国家和地区的准入和推广。

鱼跃医疗也设立了海外事业部，强化海外属地化团队建设，外销渠道持续拓宽。

此外，奕瑞科技在美国、韩国、日本、德国等地设立了境外分支机构，并在多个国家建立了海外客户服务平台或销售团队。年，奕瑞科技实现境外收入5.25亿元，占总营收的33.9%。

值得一提的是，奕瑞科技对CMOS传感器、芯片与碘化铯等部分关键原材料的采购相对集中，境外采购占比超过了20%。

爱博医疗的国际化战略也在快速推进中，人工晶状体产品上市以来，已出口至德国、法国、荷兰、意大利、奥地利、卢森堡、泰国、巴基斯坦等国家。

几家公司中，康希诺的境外收入占比一度达到71.1%。

疫情期间，康希诺研发的重组新型冠状病毒疫苗（5型腺病毒载体）在境内和境外多个国家获得紧急使用授权/附条件上市，对营业收入产生积极影响。年，康希诺首次实现盈利，其中境外收入30.57亿元，占营业收入的71.1%，主要是向墨西哥、巴基斯坦等国家供应新冠疫苗带来的收入。

不过，这仅是疫情期间的特殊情况。年，全球新冠疫苗市场环境发生变化，接种增速放缓，部分地区甚至供过于求，康希诺境外收入占比降至21.1%；由于研发费用高达7.78亿元，占总营收的76.35%，康希诺也再次回归亏损状态。

对各家企业而言，国际化都已成为长期战略，选择境外上市是实施战略的重要途径。

只是对于不同企业而言，境外上市的短期诉求有所不同。乐普医疗、鱼跃医疗等已处于商业化阶段的公司，需扩大在海外的生产、销售和无网络；对于康希诺这样仍保持着高水平研发投入的公司来说，需上市融资以支持后续研发工作，尤其是进一步拓展海外业务、临床试验选择及商务合作机会。

生命科学公司集中的瑞交所，有多香？

那么，为什么是瑞交所？

一个大的背景是：生命科学公司是瑞交所的一大特色。瑞交所母公司SIX集团的首席执行官迪塞尔霍夫（JosDijsselhof）曾介绍，瑞交所是欧洲医疗保健公司的主要上市地，制药、生物技术、医疗器械等相关企业约占欧洲生命科学市场的三分之一。

几大证券交易所生命科学公司市值情况（单位：10亿欧元）

资料来源：SIXandSTOXX，截至年1月

生命科学公司在瑞交所如此集中并非巧合，长期以来，瑞士的制药、生物技术和医疗器械公司都与当地金融机构之间保持良好互动，形成了良性行业生态，并受到国际