央行见死不救,大宗商品会遭遇雷曼时

大宗商品气势如虹，大宗商品巨头们却纷纷陷入“追加保证金的末日循环”。

欧洲能源交易商联合会（EFET）呼吁各国央行以“紧急流动性援助（ELA）的形式提供救助，以避免资金紧缩。

不过据彭博社报道，欧洲央行拒绝了能源交易商的资金支持请求。

对此，瑞信明星分析师ZoltanPozsar在最新的报告中预言：大宗商品贸易公司已经“大到不能倒”。

中央银行最终将面临这一困境——要么现在就提供紧急流动性救助，要么未来再实施一轮量化宽松来挽救紧缩。

华尔街见闻在大宗商品版的“雷曼时刻”正在来临一文中曾提到，市场的彻底改变在于，原来统一的全球大宗商品市场正在被割裂。商品不再以平价交易。俄罗斯的大宗商品的价格下跌形成折价，而非俄同类大宗商品的价格剧烈反弹。

于是金融体系的流动性正在不断被虹吸到了大宗商品市场的内部。

多头需要钱。因为制裁导致的供应冲击，以及非俄国家的防御性库存将推动非俄罗斯商品的价格更高。这将促使大宗商品多头需要从银行借更多的钱来购买、转移和出售。

套保需要钱。“做多非俄商品现货，做空对应期货”的套保交易者被重创，需要追加保证金。而由于商品相关性突然变成了“1”，整个商品市场都将遭遇完美风暴。

空头也需要钱。因为深度贴水，即便是做空俄罗斯大宗商品，做多相关期货，也需要追加保证金和更多的流动性支持。

Zoltan在最新的报告中指出，在这样的市场中，交易商必须首先使用借款来交易货物（比如租赁船舶并装满货物），并且，由于无法支付更高价格的保证金，交易商将不再在期货市场上对冲实物商品来锁定价格。

这也就意味着期货交易市场价格回归功能的丧失，从而导致大宗商品价格将面临更强的不确定、更大的波动和更高的远期价格，以及创纪录的通胀水平！

3月以来，全球最大的私营煤炭巨头皮博迪已与高盛达成上亿美元无担保信贷额度安排。而去年将伦铜库存击穿5年低点的大宗贸易巨头托克也在四处筹资。

由BP、壳牌、石油巨头维多和大宗巨头托克为主要成员的EFET，在提交给相关市场组织和监管机构的一份报告中表示，自今年月俄乌冲突升级以来，能源市场的情况已经恶化，更多（欧洲）能源交易商获得额外流动性的能力严重降低，甚至已经耗尽。他们需要紧急流动性支持（ELA），以确保批发天然气和电力市场继续运作。同时，天然气生产商、欧洲天然气进口商和电力供应商必须保留对冲头寸的机会。

然而央行出手救助大宗商品巨头的目的会令人生疑。尽管欧洲央行副行长路易斯·德金多斯上周已经表示，要密切

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